2024年5月LPR出炉 未来下调仍可期！

稳地产政策集中落地，5月LPR报价仍延续“按兵不动”。

2024年5月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。其中1年期LPR报3.45％，5年期以上LPR报3.95％，利率水平均与上月持平。

在多位受访人士看来，5月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，主要是经济复苏表现基本符合预期；同时部分银行净息差压力尚未缓解，以及本月MLF政策利率维持稳定，商业银行短期LPR利率并无调降迫切性。

“LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。5月MLF操作利率不变，这意味着当月LPR报价的基础保持稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价不会发生变化。”东方金诚首席分析师王青对《华夏时报》记者表示。

不过，民生银行首席经济学家温彬认为，短期内政策利率持稳，但存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。

连续3个月“按兵不动”

此前在5月15日，央行曾进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50％不变。

5月MLF实现“等量平价”续作，使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

需要注意的是，在2月20日为着力稳定房地产市场，央行对5年期以上LPR大幅调降25个基点之后，5月17日，央行又接连推出多项政策，给予居民更多买房优惠，打开居民加杠杆空间。

具体表现在，一是取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化；二是下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点；三是降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，一、二套房首付下限分别由此前的20％、30％下调至15％、25％。

此外，在5月17日央行还宣布设立3000亿元保障性住房再贷款，再贷款利率为1.75％，助力地方政府推进“收储-去库存”工作。同时提出，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，“白名单”应进尽进、应贷尽贷，促进保交楼工作。

温彬表示，地产行业重磅政策集中发布，住房贷款利率下调空间进一步打开，有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求，也使得通过再度调降LPR来呵护地产的紧迫性和必要性下降。

“在金融资源配置方面，央行关注金融支持实体经济质效与风险防范，更加重视信贷资源均衡投放、存量信贷资源盘活与金融资源优化配置。”周茂华对《华夏时报》记者表示，因此，本月LPR报价不变，也说明央行在关注信贷与金融资源总量增长同时，更加关注金融资源流向哪些部门、效果如何、是否存在明显信贷资源“沉淀”及空转套利情况等。

未来LPR报价下调仍可期

当前，在国内经济整体企稳向好、稳汇率压力仍在，以及提升资金效率和保持利率在合理水平等考量下，政策利率持稳，LPR再度单独调降的概率降低。

但温彬表示，4月以来，银行端通过叫停“手工补息”、停止发售智能通知存款，以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式，隐性地实行了存款降息，减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力，为后续LPR报价打开了一定下行空间。

“LPR利率调整需要反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。预计LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。”周茂华表示，从存款利率调降空间看，货币政策空间充足，银行金融机构LPR改革存在潜力挖掘，有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济；另一方面，国内偏积极财政与货币政策推动宽信用，消费和投资逐步回暖，银行存贷市场供需关系也在逐步变化将制约LPR利率下行。

由于房地产行业供需两端支持政策显著加码，可能会在短期内对楼市起到显著提振作用，但政策效果传导到房地产投资端还需要一段时间。

王青判断，短期内为巩固经济回升向上势头，宏观政策还将坚持稳增长取向。

“可以看到，4月底中央政治局会议明确要求，下一步‘要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本’。这意味着货币政策在保持稳健性的基调下，后期降息降准都有空间。由此看，三季度LPR报价有可能跟进MLF操作利率下调。”王青补充道。

谈及下调幅度，王青预计，年内房贷利率下调幅度将在0.5个百分点以上。

后续降成本方面，周茂华进一步表示，央行将通过结构性工具，继续挖掘利率市场化改革潜力，引导金融机构优化资产负债结构，拓展金融机构让利实体经济空间，有效降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域融资成本，推动实体经济综合融资成本稳中有降，提振微观主体活力。

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